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주식 투자에 관심을 가지기 시작한 주린이들이 철저하게 정보에 기반한 투자 결정을 내리기 위해서는 다양한 거래 전략과 개념을 이해하는 것이 무엇보다 중요하다. 그러한 전략 중 하나가 공매도이며 이를 통해 투자자는 주가 하락에서 이익을 얻을 수 있다. 이번 포스팅을 통해 공매도의 정의, 작동 방식, 위험, 이점, 전략, 예시 등 공매도의 개념을 이해하고 주식 투자에 조금이나마 도움이 되길 바란다.
1. 공매도란 무엇인가?
공매도는 투자자들이 증권회사를 통해 주식을 빌려 미래에 더 낮은 가격으로 환매할 목적으로 공개시장에서 매각하는 거래 전략이다. 기본적으로 공매인은 이익을 얻기 위해 주가 하락에 베팅하게 된다. 공매도는 투자자가 과대평가되거나 하락할 것으로 보이는 주식으로부터 투자 이익을 얻을 수 있는 기회를 제공한다.
2. 공매도의 프로세스
a. 주식 차입
투자자는 중개인에게 연락하여 특정 주식의 주식을 빌린다. 차용 주식은 일반적으로 해당 주식의 장기 투자자에 의해 제공된다. 중개인은 차입 프로세스를 진행하고 적절한 서류와 담보 등을 마련한다.
b. 주식 매각
투자자가 차용 주식을 받으면 공개 시장에서 일반적으로 실제 시장 가격으로 판매한다. 판매로 인한 수익은 투자자 계좌에 입금된다.
c. 주가 모니터링
투자자는 주가를 신중하게 모니터링하고 주가가 하락할 때까지 기다린다. 투자자는 목표 가격을 설정하거나 기술적 분석 또는 기초 분석을 사용하여 잠재적인 가격 변동을 파악할 수 있게 된다.
d. 주식 환매
주가가 원하는 수준으로 떨어지면 투자자는 시장에서 판매했을 때와 동일한 수의 주식을 환매한다. 주식은 일반적인 시장 가격으로 구매된다.
e. 주식 반환
투자자는 빌린 주식을 브로커에 반환하여 공매도 거래가 완료된다. 주식은 중개인을 통해 원래 대출자에게 반송된다.
f. 손익 계산
손익은 판매 가격과 구매 가격의 차이에서 차입 비용과 수수료를 뺀 것을 고려하여 계산된다. 구매 가격이 판매 가격보다 저렴하면 투자자는 이익을 얻을 수 있다. 그러나 구매가가 판매 가격보다 높으면 투자자는 손실을 입게 된다.
3. 공매도 예시
a. 투자자 A는 증권 회사로부터 미래에 하락이 예상되는 특정 주식 100주를 빌려 주당 1만 원으로 매각, 100만 원의 현금을 마련한다.
b. 투자자 A는 주가를 모니터링하고 주가가 주당 7천원까지 하락했다는 것을 확인한다.
c. 투자자 A는 70만원을 지출하여 주당 7천 원으로 100주를 인수한다.
d. 투자자 A는 빌린 주식 100주를 증권 회사에 반환한다.
e. 투자자 A의 이익은 최초 판매 가격(100만원)과 구매 가격(70만 원)의 차이로부터 발생하며, 결과적으로 30만 원의 이익이 된다.(기타 비용 제외)
4. 공매도에 따른 위험
공매도에는 투자자가 인식해야 할 특정 위험이 수반된다.
- 무제한 손실: 공매도에서는 무한 손실이 발생할 수 있다. 주가가 크게 상승하면 공매도인은 상당한 손실에 직면할 수 있으므로 투자자는 적절한 리스크 관리 차원의 투자 다원화 등을 통해 잠재적 손실을 제한하는 것이 중요하다. 일반 주식 투자에서는 최대 손실이 초기 투자액인 반면, 공매도의 경우 해당 주식의 상승분만큼 계속 늘어나기 때문이다.
- 시간 제약: 주식을 구매하고 무기한으로 보유하는 것과는 달리 공매인은 특정 기한이 있는 차입 계약에 구속을 받게 된다. 차용한 주식이 합의된 기간 내에 반환되지 않으면 추가 요금 또는 벌금이 적용될 수 있기 때문이다. 차입 약정을 확인하고 마감일을 효과적으로 관리하는 것이 필수이다.
- 숏 스퀴즈(Short squeeze): 숏 스퀴즈는 공매도 비중이 높은 주식의 가격이 갑자기 상승하고 공매인이 주식을 구매하고 포지션을 커버해야 할 때 발생한다. 이 수요의 급증은 가격의 급격한 상승과 공매도인의 심각한 손실로 이어질 수 있다. 공매도 투자자는 시장에 대한 지속적인 모니터링과 숏 스퀴즈 가능성을 항상 염두에 두어야 한다.
5. 공매도의 이점
공매도는 투자자와 주식 시장의 입장에서 몇 가지 이점을 제공한다.
공매도 투자자의 입장
- 하락으로 인한 이익 : 공매도로 투자자는 주가 하락에서 이익을 얻을 수 있다. 과대평가된 주식과 침체된 시장 분위기 속에서 수익을 창출할 수 있는 기회를 제공한다.
- 포트폴리오 위험 회피: 공매도는 포트폴리오 내에서 장기 투자로부터 발생된 손실을 보호하기 위한 위험 회피 도구 역할을 한다. 주식을 공매도함으로써 투자자는 장기 투자의 잠재적 손실을 상쇄하고 전체 포트폴리오의 손실분을 최소화할 수 있다.
- 투자 전략의 다양화: 공매도는 투자 전략의 다양성을 제공한다. 포트폴리오의 다양화를 통해 주가의 상승과 하락 상황 모두에서 이익을 취하거나 손실을 헷지 할 수 있다.
주식시장의 입장
- 주식 시장의 균형: 공매도의 존재는 주식 시장을 투명하게 하는데 도움을 준다. 회사와 사업에 대한 객관적 전망을 통해 주식의 거품을 가라 앉혀 실제 시장 가치에 균형을 잡는 역할을 한다.
- 주식 시장 거래 유동성: 주식에 대한 객관적인 평가의 존재는 매도세를 촉진시킨다. 회사의 실적과 미래 전망에 따라 거래는 더욱 활발해질 수 있다.
- 부실 기업의 감시자 역할: 특정 회사의 부실한 경영, 부적절한 회계 조작 등 다양한 부정적 이슈들을 시장에 공개함으로써 기업들로 하여금 책임 있는 경영을 유도하고 기업 건전성을 높이는데 도움을 준다.
6. 공매도 전략
공매도에서는 다양한 전략을 채택할 수 있다.
- 기업 펀더멘탈 분석: 투자자는 재무 제표, 업계 동향 및 기업 뉴스를 분석하여 과대 평가되는 주식을 식별할 수 있다. 투자자들은 이러한 주식을 공매도함으로써 예상되는 가치 하락으로부터 이익을 얻는 것을 목표로 하고 있다.
- 기술 분석 : 투자자는 기술 지표와 차트 패턴을 사용하여 약한 징후를 나타내는 주식을 식별할 수 있다. 공매도는 주가가 주요 지원 수준을 돌파하거나 약한 신호를 나타낼 때 시작할 수 있다.
- 소셜 미디어 및 뉴스 감지를 통한 공매도: 소셜 미디어 및 뉴스는 주식 시장에 큰 영향을 미칠 수 있는 정보를 전달하는 중요한 요소이다. 투자자는 소셜 미디어 플랫폼, 금융 뉴스 및 기업 공시를 주시하여 주식 가격에 영향을 줄 수 있는 정보를 파악하게 된다. 이를 통해 주가 하락이 예상되는 경우 공매도 전략을 시도할 수 있다.
- 페어 트레이딩: 페어 트레이딩은 두 개 이상의 관련된 주식에 대해 동시에 공매도 및 매수 포지션을 취하는 전략이다. 예를 들어, 한 기업과 경쟁 기업의 주식을 동시에 매도하고 매수하여 두 주식 간의 상대적인 성과 차이를 이용하여 이익을 얻는 것이다. 페어 트레이딩은 개별 주식에 대한 시장 영향을 상쇄시킬 수 있는 헷지 도구로 활용될 수 있다.
맺음말
우리나라의 주식 시장 환경에서 일반 개인 투자자가 공매도를 할 수 있는 방법은 매우 제한적이고 불공평한 것이 사실이다. 그렇다 해도 개인 투자자가 공매도의 개념과 작동방식을 잘 파악해야 하는 것에는 변함이 없다. 일반 주식 거래에 있어서 특정 주식에 대한 공매도 비율은 해당 주식에 대한 현재 가치 판단의 매우 중요한 기준이 될 수 있기 때문이다. 일반적으로는 우량기업이 아닌 발전 가능성이 높지만 기업 펀더멘탈이 약한 기술주 등이 공매도 비율이 높게 나타나는 편이다. 주식 투자 시 해당 주식의 공매도 비율과 그 변화 양상을 주식 가치 판단 기준의 하나로서 활용한다면 조금 더 현명한 투자를 하는데 도움이 되지 않을까 생각한다.